本文为刘纪鹏教授在接受相关平台采访稿整理。

主持人：这段时间它背后的动力在什么地方？

刘纪鹏：从去年十一之后，股市就暴跌了，一直到四月份，跌到了 3,040 点，4月8号之后到现在，涨了840点，这个动力是什么？

我的感受就是，高层领导对资本市场这次是下了很大决心，也就是国家队的救市，是这次股市起来的关键因素。为什么这么讲？早期汇金也在救，去年以前他们也在救，但他们大部分买的都是自己投资的股票，汇金也有自己的“私心”，这些银行利润这么高，我买这的股票，股价又这么低，赔不了钱。

严格说，汇金从我们2005年第一家公司“建行”到香港上市，当时股市跌到了998点，资本金融不支撑了，那么货币金融也是独木难行，坏账率一度达到了20%以上。当时的国务院主管领导就说，我们的商业银行都拉去上市，但是大陆的市场根本支撑不了像工商银行、建行这样的大盘股。一个工商银行就3,600亿股，所以就决定到香港上市，那实际上等于把商业银行给救了。

因为当时坏账很高，就是汇金公司拿出了1,500亿的外汇储备，财政部发了一笔特别的国债，这笔特别国债现在还在央行的资产负债表上。而这笔外汇给了财政部，注资到各个银行做资本金冲抵坏账。我们金融企业的国有资本大股东是财政部，就把钱投进来了，这样五大银行才能上市。

汇金公司从那时起，到现在为止，至少他们的盈利是15万亿，每年的分红加上在低点救市。或者换句话说，你说我们这840点，从4月份到现在，汇金公司都是低价入市的，这800点，是算得出来盈利了多少钱的。当时市值80万亿，现在105万亿市值，这25万亿里边，汇金公司起码得挣了10万亿。

第二阶段，为什么汇金公司当时就没有4月份后的效果呢？

实际上，潘功胜行长和吴清主席的那场记者招待会是关键，那里边是三个8,000亿。

5,000亿的便利互换，人民银行从来没有像这次这样，大力支持资本市场，在我的印象中就没有过。人民银行主要是管商业银行，他给商业银行便利互换。

什么叫便利互换？就是你们拿各种债，金融债、国债，你给我，我就给你货币资金，让你短期周转，那央行手里就有国债了。

这次呢，央行是支持证券公司、基金公司还有保险，这5,000亿就支持这三类机构。你们拿你们手里的ETF、还有其成分股，给我央行做抵押，我给你们国债或者金融债，你们拿着这个债，再跟商业银行换出现金来。这个钱就是要把股市撑起来，便利互换这5,000亿。

另外一个3,000亿，就给国新、融通，国资委下边也有1,400家（上市公司），用来回购。你们以前都是减持，现在给你们钱，让你们回购股票，所以另外一个3,000亿，是给了我们的上市公司或者是大股东，回购自己的股份，这样就8,000亿。

潘行长还说：“吴清主席你要不够，我再给你一个8,000亿。”还有第三个8,000亿，一算就是24,000亿。现在这24,000亿花的差不多了。这实际上一直就在给，但是大家当时犹豫，因为这个贷款非常便宜2%，后来又降到2%以下，所以好多公司都要，都买自己股份。

这批钱，你想从去年跌到低点之后，上市公司自己也花钱回购，然后投资银行的金融机构、保险、证券、基金也都去买，那这是第二轮。

第三轮，就是最近的一次会议，潘行长谈到要让汇金公司成为类国家平准基金，他资金实力也够了。类国家平准基金，就是你不仅要买你投资的银行，现在的汇金还买了大量的科技公司的股票，他已经不是银行的股东买自己的股票了。所以这轮的科技公司股价的上涨，也都有汇金的影子。

所以这样三个阶段，就是这轮启动的第一动力。比如说从3,040点，拉到3,100点没反应，3,200点没反应，3,300点、3,400点到3,500点，反应也不大，一直就拉到了3,600点，开始有反应了。

所以这个期间，资本市场的一些大户，还有一些机构都赚钱，今年基金都做得不错，大部分都赚钱了，就是因为行情起来了。

这轮行情，同时有效地拉动了消费。包括这次十一，形势很好，那火车票、飞机票都订不到，到处都是旅游的、吃饭的，人气也起来了，拉动消费、带动投资，鼓舞了信心。

来源：《东北振兴网》综合 今日头条平台发布

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